专访滨海天地投资：深耕套利13年，我们就是“手艺人”
嘉宾介绍
滨海天地（天津）投资管理有限公司
成立于2008年，实控人系天津市国资委。公司自2010年开始基于基本面的期货套利策略，十三年来深耕于此，目前公司管理规模超过16亿。
龙芳 投资总监
天津师范大学毕业，曾任职于一德期货研究院，擅长基本面交易，专注商品期货套利交易，拥有近二十年的交易实战经验，交易风格稳健；天津师范大学经济学院交易导师、北京物资学院客座讲师、“第十四届中国最佳期货分析师评选”专家评委会委员；
凌波 策略总监
天津师范大学毕业，2005年进入期货市场，有丰富的期货交易和风控经验，曾任职于期货公司研究员、现货公司期货管理部负责人和私募投资机构投资经理，对期货交易策略极具敏感性，擅长综合市场、策略以及风控等各个角度把握各个板块的策略配置和资产的组合。
吕洪忠 总经理助理
南开大学 南开大学工商管理硕士，曾任职于知名互联网金融公司担任产品经理，对金融资管行业有较深刻的理解，擅长产品设计，现负责公司业务规划和拓展。
精彩观点
龙芳：
在构建套利策略时，我们的主要思路就是通过对品种所属产业供需链条各个环节的数据进行日常的跟踪和分析，寻找产业链阶段性供需错配的基本面题材，然后评估阶段性供需矛盾将产生何种方向以及何等力度的价差驱动力，去构建一个套利策略。
驱动合约间价差变化最核心的因素，我们认为是产业链阶段性的供需错配。
我们目前的研究体系、交易体系以及风控体系还是比较完善和成熟的，我们也经历了市场十多年的检验，实现了一个正向的收益。
套利交易适合资金量相对比较大、追求稳定盈利的投资者。
我们策略的底层逻辑都来自于对产业基本面的分析，从产业基本面得出策略的机会、策略的方向以及策略未来可预期的盈利幅度和盈亏比。
我们通过基本面去定策略的方向、幅度、盈亏比，然后技术面去找市场的节奏，让我们具体的进场、持仓、出场与市场行情节奏相一致，从而让我们的交易更顺畅一些。
通过给学生授课的方式，能更好地把我们对市场的真实感受，更接近市场真实情况的认知传递给期货相关专业的学生，让他们能更好的认识市场，从开始就对这个市场树立一个正确的认知观。
我觉得交易员一定是一个好的研究员，至少他能很好的理解研究员研究出来的内容。
吕洪忠：
期货套利策略是我们做得最久，也是最核心的策略，未来会延续这个方向。我们核心的力量，大部分的规模还是在期货套利上面。
做交易无论是单边还是套利，它所需要的最底层的投研基础知识是差不多的，我们之所以选择期货套利，还是出于稳健的考量。
我们一直觉得管理资金规模的增长和管理能力或者称投研能力是相互匹配的，我们公司的管理规模从开始到现在几乎是一条斜线往上的，非常稳。
对于止损或者风控而言，我们是一个量化的、可标准化的硬性止损，我们觉得主观交易这一点非常重要，是我们这么多年的深刻体会。
我们公司内部总是用“手艺人”来标榜自己，我们就是一个“手艺人”，我们的“手艺”其实就是给投资人提供投资回报，“手艺”也是我们投资交易的能力，是我们立身的根本。
我们觉得在未来行业发展的过程中，拥有挣钱的能力，拥有给客户提供投资回报的能力，是我们最终能站得住、敲得响的终极支柱。
我们在这个细分领域（期货套利策略）里面已经做了13个年头，我们可能不算市场里面最优秀的那一批，但我们绝对是市场里面最有定力的一批。
整个私募基金行业的发展，归根到底还是人才比拼。如何把人才吸引进来，如何留得住人才，如何能更好的使用他们是非常关键的。
凌波：
这些年我们产品库里面没有出现过强制要求基金经理去止损、去砍仓的问题。
七禾网1、滨海天地投资团队好，感谢接受七禾网&东航金融的联合专访。首先请介绍一下贵公司，自2008年成立以来，公司有哪些重大的发展里程碑？
吕洪忠：我们是2008年成立的，成立时间蛮早。成立的前两年一直处在探索期，真正有实际的业务是在2010年，也是郭总和龙总来了之后，确立了资管业务的方向。我们当时决定做基于基本面的期货套利策略，这一套体系核心的策略、核心的逻辑，我们已经做了近十三个年头了。
2014年，我们是首批获得私募管理人登记资质的公司，年底发行了阳光化的私募基金产品，开始私募阳光化的进程。最初几年我们主要在天津本土拓展业务，因为天津的金融环境不是那么发达，我们也想和外部的优秀机构多接触、多学习，希望找一找外部的标准，补一补自身的差距。2018年以后，我们算是走出了天津市场，跟外部的一些优秀同行和机构有了合作。
2020年，我们开始尝试推进建立多子策略的投研体系，就是基于基本面的期货套利策略，涉及多个板块。因为龙总之前在一德研究院做农产品的研究工作，所以最初的时候做的是农产品板块，大概2014年纳入了化工板块，2020年左右纳入了黑色板块。因为涉及的板块较多，虽然都是期货套利策略，但也可以理解为一个板块的交易为一个子策略，我们相当于是做了一个推进多子策略的投研体系。
大致是以上几个关键的发展时间点。
七禾网2、据了解，滨海天地投资于2010年开始运行期货套利策略，十余年来一直专注于套利领域的策略开发和建设，请问贵公司目前共有多少套期货套利策略？在构建套利策略时，主要的思路、逻辑是什么？应该重点关注哪些方面？
龙芳：我们的套利体系目前主要覆盖农产品、化工以及黑色这三个板块，根据各个板块的一些特点，去参与一些跨期、跨品种的策略。
在构建套利策略时，我们的主要思路就是通过对品种所属产业供需链条各个环节的数据进行日常的跟踪和分析，寻找产业链阶段性供需错配的基本面题材，然后评估阶段性供需矛盾将产生何种方向以及何等力度的价差驱动力，去构建一个套利策略。套利策略构建以后，我们就等待和追随这种驱动力去驱动套利策略的价差，从而实现策略的盈利。
在具体套利策略的构建以及交易的过程当中，我们认为应该关注的重点是产业链供需链条上各个环节数据的新变化、新题材以及这个题材的发展和解决路径，在不同时间段被解决的程度等。
七禾网3、商品套利策略主要包括跨期套利、跨品种套利和跨市场套利，贵公司主要采用哪种套利策略？在策略配置上是如何做的？
龙芳：目前我们主要的套利策略是同品种的跨期和关联系数比较高的跨品种套利，比如油脂里的豆油、棕榈油、菜籽油这三大油脂之间的跨品种套利，以及产业链上下游关系生产利润的套利，比如玉米生产淀粉的产业利润套利。
在具体策略的配置上，我们主要根据产品的不同风险偏好去配置风险度与之相适应的策略。比如稳健性的产品，我们主要配置一些同品种的跨期策略，风险偏好高的产品，我们会适当配置一些跨品种的策略，同时会根据账户的不同盈利阶段调整跨期策略或者跨品种策略的持仓比重。
七禾网4、针对不同的板块，贵公司采用的主策略也不同，请问板块是如何影响贵公司的策略配置的？为何会这样安排？
凌波：第一，我们还是以农产品为基本盘，其他板块在陆续扩展，以农产品为主的思路没变。
第二，我们配置策略时，核心是要遵循我们一贯的低风险的策略风格，农产品上我们基本上跨期做得比较多，跨品种参与很少，也很谨慎。化工板块也是做跨期多一些，黑色板块上则是跨品种做得多一些。所以我们在配置黑色板块时会谨慎一些，无论资金配比也好，还是我们的风控体系也好，也会更严格一些。
七禾网5、做跨期套利时，有时候非主力合约流动性比较差，是否会存在非主力合约没有成交而导致单腿合约的问题？贵公司又是如何处理这个问题的？
龙芳：首先尽量不做流动性非常不活跃的合约，有的品种本身成交就不活跃，这种我们基本上过滤掉不参与，等品种真正活跃起来，再去考虑交易。
其次，我们在套利下单的时候，只要有交易所套利指令，都用交易所套利指令下单，这样能保证我们的套利策略“两腿”同时成交，不会出现“瘸腿”，也不会出现滑点。在没有交易所套利指令的情况下，只能用本地套利进行下单，用本地套利下单的时候，我们采用小单量多批次下单的原则，控制每次下单的单量，减少单量对盘口的冲击，尽量避免“瘸腿”或者滑点的情况。同时我们会实时监控委托单成交的情况，及时发现并处理掉“瘸腿”问题，补齐“瘸腿”的单子。
七禾网6、贵公司曾表示：“发掘驱动合约间价差变化最确定最核心的最稳定的因素，通过套利交易模式进行相应的表达，能实现稳定的盈利。”那么，如何去发掘驱动合约间价差变化最确定最核心的最稳定的因素？
龙芳：驱动合约间价差变化最核心的因素，我们认为是产业链阶段性的供需错配。产业一些预期外的新情况出现，会改变原来市场对它的供需预期，出现供需预期差，产生新的供需矛盾，市场会去交易这种新的变化。市场在交易新变化的时候，会导致合约价格向上或者向下运动，从而驱动合约间价差达到一个新的平衡，这就是我们认为的驱动合约间价差最核心的因素。
七禾网7、目前，贵公司套利策略的历史产品结束收益均为正向收益，这是否意味着滨海天地投资的期货套利策略已实现稳定的盈利？有投资者称，套利交易虽然相对安全，但盈利能力有限，对于这点贵公司怎么看？
龙芳：回顾我们的历史业绩来看，可以肯定的是我们目前的研究体系、交易体系以及风控体系还是比较完善和成熟的，我们也经历了市场十多年的检验，实现了一个正向的收益，我觉得我们的各个体系是相对完善和成熟的。
套利交易确实比较安全，从它的持仓结构来看，它是同时持有一个多单和一个空单，在一些极端行情当中它确实能对冲掉很多系统性的极端性的风险。比如2016年的“双十一”，从涨停瞬间到跌停的行情，当时我们的交易没有受到影响，而且实现了一定的盈利。这就比较好说明套利交易是相对比较安全的，能对冲掉很多极端性的风险事件和系统性的一些极端行情。
从盈利能力来讲，在某些行情的某些阶段，套利交易的盈利能力和单边交易的盈利能力比较确实逊色一些，长期来看我觉得套利交易的盈利能力还是很可观的，而且相对很稳定。在稳定的前提下，每年实现一个相对客观的收益是比较可预期的。当然，需要给它匹配与之相适应的风险度，套利交易适合资金量相对比较大、追求稳定盈利的投资者。
七禾网8、套利交易又存在着哪些风险？
龙芳：套利交易需要对行情，特别对价差发展的方向进行判断，价差的波动跟单边的波动相比确实幅度要小一些，做错的时候感觉损失的程度比单边交易要小一些。但是实际上套利交易的价差波动有时候幅度也比较大，而且套利交易的仓位一般会比单边交易的仓位大一些，一旦做错了，如果不进行及时的风险控制和处理，实际上也容易造成一些风险出现。
七禾网9、除了期货套利策略，贵公司还有哪些策略在运行？什么情况下会做一些单边交易？
吕洪忠：期货套利策略是我们做得最久，也是最核心的策略，未来会延续这个方向。除了套利策略，我们在2018年的时候招募了量化团队，这个量化团队主要在北京办事处，跟我们的期货套利策略是两个独立的团队，独立的产品线。最开始我们拿自有资金进行测试，测试完之后觉得不错，有一部分客户也选择了量化策略，但总体规模还是不大。我们还有一些可转债的策略，可转债的策略也做得非常好。我们核心的力量，大部分的规模还是在期货套利上面。
我们做的是期货套利，但并不意味着我们绝对不做单边。例如跨品种策略，黑色板块我们做跨品种多一些，其实跨品种就意味着两个单边，虽然它在板块内部有对冲的效果，但是我们理解它就是两个单边。对于单边这一块，我们是这样思考的，做交易无论是单边还是套利，它所需要的最底层的投研基础知识是差不多的，我们之所以选择期货套利，还是出于稳健的考量。如果有一些资方的风险偏好非常高，这个产品又是专户，我们也会在做套利的时候适当的保留一些单边敞口。比如做正套的时候，我们觉得单边上涨预期比较强，可以适当的保留一些近期合约的多单敞口来博取单边的收益。当然，在特定的产品，特定的情况下我们才会这样做。
七禾网10、在交易手法上，滨海天地投资以基本面分析为主，技术面分析为辅，请具体谈谈贵公司是如何将两者结合起来运用的？基本面分析是如何指导套利交易的？
龙芳：我们做具体交易的时候，遵循基本面与技术面共振的原则。
我们策略的底层逻辑都来自于对产业基本面的分析，从产业基本面得出策略的机会、策略的方向以及策略未来可预期的盈利幅度和盈亏比。在具体的交易层面，我们通过技术分析的手段去选择入场点、入场以后的持仓以及最后策略具体出场的问题。更具体来讲，就是我们通过基本面去定策略的方向、幅度、盈亏比，然后技术面去找市场的节奏，让我们具体的进场、持仓、出场与市场行情节奏相一致，从而让我们的交易更顺畅一些。
七禾网11、自交易以来，滨海天地投资的资金规模逐年稳步增长，目前管理规模为16亿元。请问贵公司的交易策略，预期的资金规模、容量可以达到多少？在资金规模增长的过程中，遇到过哪些挑战？
吕洪忠：我们一直觉得管理资金规模的增长和管理能力或者称投研能力是相互匹配的，滨海天地一直以来并没有选择以业务为导向，我们觉得随着投研能力的增加，资金规模也会慢慢增加。所以我们公司的管理规模从开始到现在几乎是一条斜线往上的，非常稳，这跟我们的理念有关。基于现有的农产品、化工、黑色板块，未来我们可能会拓展到有色板块，随着板块的增容或者品种的增容，我们的资金管理规模也会随之增大。在这个过程当中，我们还会随时进行压力测试，一旦觉得规模可能到了临界点，那我们会随时停下来，优先保障投资人的回报，这是前提。
七禾网12、近两年，期货策略的产品表现不尽如人意，不少业内人士甚至认为这样的情况还会持续下去。对此，贵公司是如何看的？对目前的市场形势又有怎样的应对和判断？
吕洪忠：从大方向上看，这些年的资产回报率都在下降，这是正常的，没有道理说投资人投资期货或股票必须每年要挣到30%、50%甚至100%的预期报酬，短期的高回报率或许不是一个常态。去看国外已经比较完善的资本市场，他们的回报率也没有那么高。另一方面，整个市场的参与人也在不断地成长，市场规则也在不断地完善，这一块国家监管做得非常好，未来整个体系会更好，进来的资金也会更多。从期货市场的保证金规模来看，从2018年的几千亿到现在大概的2万亿，这些年其实进来了很多资金，价格也被交易得很充分，之前价格存在短期失灵的情况少了，赚取这种钱的机会也减少了很多。在这种情况下，我们还是要进一步去接受，不断地调整，不断地学习，不断地适应市场。所以，这种情况是一个客观的规律，这是我的一些想法。
龙芳：吕总说得比较全面了，我从公司的情况谈谈。期货市场确实有一些年份行情比较好，大家的交易也比较好一些，有的年份可能市场基本面题材较为缺乏，行情的具体表现也相对杂乱，市场交易起来确实会困难一些。不同阶段有不同阶段的行情特点，从而各种交易模式在不同的年份阶段有一些不同的收益表现，我觉得这是正常的一种情况。具体到我们公司，我们公司做的主要是产业基本面驱动追随策略，我们要做的事情就是坚守现有的研究体系、交易体系以及风控体系，并不断去学习和完善这些体系。当市场的行情符合我们目前的交易模式、交易体系，我们还是能捕捉到市场的交易机会，并形成一个有效的策略，通过在期货市场上的策略表达，然后获取一个相应的收益。
七禾网13、由于国际形势复杂变幻，在地缘政治的影响下，大宗商品这两年受到了非常大的冲击，如原油、黄金、黑色系期货等均出现了大幅波动，这对贵公司的套利体系是否有影响？
龙芳：我们的策略主要做套利对冲，原油和黄金这些品种因突发因素造成的大幅波动对我们的影响其实相对有限。比如做化工品套利的时候，在形成策略之初，我们就要考虑如何去对冲掉原油大幅波动以及不可预见性的一些极端事件对我们套利策略的冲击。在策略之初我们就是一个原则，要去对冲掉原油所带来的大幅波动对策略的影响。所以我们做相关套利策略的时候，在策略配置这块事先把风险因素对冲掉。我们做化工品，一定是同时持有一个多单跟一个空单，这两个合约都会受到原油的影响，因为有多空的双向持仓，原油大幅的波动对我们这块策略的持仓影响实际上很小。
七禾网14、也请贵公司谈一谈风险控制，滨海天地投资在风险控制上是如何做的？事前、事中、事后分别做了哪些风控措施？
凌波：我们有一套风控体系，仓位管理、回撤控制是事前的第一道关。事中主要是协调和沟通，比如我们的基金经理在交易过程中，有长时间的回撤或者是比较快速的回撤，我们都会及时跟交易员沟通，看下是哪里出了问题，然后去处理问题，是从仓位上去控制还是从对冲的角度去做保护，都会及时沟通。虽然说是风控，实际上也一块儿研究行情，他们做的事情我们每周也都在沟通，所以也有自己的理解，从风险的角度去跟基金经理沟通，怎么去应对快速回撤或者长时间回撤这些问题。
事后方面就是强制性的止损，实际上这些年我们产品库里面没有出现过强制要求基金经理去止损、去砍仓的问题。因为我们的几个基金经理，尤其是龙总，有自己的一套评估体系，所以在我们公司层面上风控还没有采取措施的时候，他们都已经处理好了。
吕洪忠：我们对于风控非常重视，放到了我们首要的位置。交易总会有风险，风险是一个伴随的事项。对于未来来讲，市场总是不确定性的，但其实这个不确定性并不代表不可知性。就是对于未来的市场大家都不能去预判，也没有人确定未来价格怎么样运行，但并不代表这个市场不可以被认识，不可以被认知。所以我们在风控上做了一个双风控体系，从交易层面上来讲，我们做了很多处理，包括指令下单、基本面和技术面的相互验证、多子策略仓位的分散、对单个子策略的量化硬性的止损、对账户总体的控制等。从公司层面上来讲，我们有专职的风控团队，他们在交易时间内全覆盖，一旦发生回撤或者发生亏损达到我们预设的阀值，他们会无条件地去执行。对于止损或者风控而言，我们是一个量化的、可标准化的硬性止损，我们觉得主观交易这一点非常重要，是我们这么多年的深刻体会。
七禾网15、滨海天地投资成立至今已有15年，这十余年间，多少私募机构被市场淘汰，而贵公司依然能屹立至今且发展越来越好，这与公司的核心竞争力是息息相关的。请问滨海天地投资的核心竞争力是什么？
吕洪忠：我进入这个行业有很多年了，这个行业里面确实起起伏伏，有些人开始几年其实很好，后来渐渐听不到他们的声音了，我想用一句话来说，我们公司内部总是用“手艺人”来标榜自己，我们就是一个“手艺人”，我们的“手艺”其实就是给投资人提供投资回报，“手艺”也是我们投资交易的能力，是我们立身的根本。
从滨海天地开始资管业务之初，那时候甚至还没有拿到私募管理人的登记资质，我们就以投研体系的建设为导向，整个公司的发展以投资能力建设为核心方向，我们是一个投研导向的公司。我们觉得在未来行业发展的过程中，拥有挣钱的能力，拥有给客户提供投资回报的能力，是我们最终能站得住、敲得响的终极支柱。其实我们在这个细分领域里面已经做了13个年头，我们可能不算市场里面最优秀的那一批，但我们绝对是市场里面最有定力的一批。
七禾网16、就贵公司看来，一家私募要拥有哪些能力才能长期存于市场？
吕洪忠：首先，作为私募，肯定还是要给投资人提供投资回报，得有挣钱的能力，这是我们存在的前提，也是我们存在的最根本的意义。
其次，我觉得私募公司的存在和发展要有一个长期的方向和规划，不能说你今天感觉股票好，你就去研究股票，明天觉得债好，就去研究债，总是跟着市场跑，反而最后你什么都不会剩下。因为很难把所有的资产都做得非常好，可能只能在细分的或者某几个领域里面做得比较好，所以我们觉得还是要沉下心来，要有定力，在一个行业里面有足够的研究。
再次，我们觉得公司还是要有很完善的绩效分配考核机制。以华为举例，华为为什么能那么好？就是分钱分得好。其实对于私募公司来讲也一样，就是你要能吸引得了人才，留得住人才。所以，对于人才如何考核，如何去分配激励的制度显得尤其重要。私募本质上就是一个靠人才，靠人智力的行业。
最后，私募行业出现其实没有太长时间，从2014年国家允许私募阳光化以来，满打满算也就十年的时间。在这个市场发展的初期，还是处于很大的变动当中，这时候我们觉得要适应行业的发展，要“正”，一定要走正的方向，不断地学习完善自己。
七禾网17、近年来，随着我国私募基金行业的蓬勃发展，机构间的博弈越来越激烈，这对私募机构的投研的广度和深度提出了更高的要求。滨海天地投资在这块上也下了很大功夫，联合一德期货研究院打造了“产业-期货-资管”投研一体化体系，请贵公司详细解释一下“产业-期货-资管”投研一体化体系的运作机制？这种一体化体系在实际运作中有哪些优势和挑战？
吕洪忠：其实所谓的“产业-期货-资管”投研一体化体系，严格意义上来讲它并不是被设计出来的或者说被规划出来的，我们在这么多年的发展过程中慢慢形成了这样的机制，它有一定的独特性，甚至说不可复制性，因为并不是每一家管理人都有一个兄弟单位是期货公司，它其实很具有偶然性和独特性。从公对公的角度上来讲，滨海天地跟一德期货是兄弟单位，从私对私或者私人感情的层面上来讲，大家都是前同事，甚至是很好的朋友。一德期货的理念也非常好，所有的产业研究、行业研究都是以实战化为导向，也就是说它的研究不管怎么样，最后要落地到交易上，为客户服务上，在这上面其实能找到我们的共同点。
其实可以从两方面理解“产业-期货-资管”投研一体化体系，一方面，产业是指有一个畅通的产业渠道，包括我们身边的产业渠道，甚至包括整个天津，天津是一个黑色钢厂的产业聚集地，它也有很多农产品的油厂，同样它还是一个港口城市，再往外华南甚至华东我们都有很好的覆盖，可以为我们提供很畅通的产业信息渠道。
同时，我们又借助了期货公司投研的力量和资源，大家都在一起讨论，某种程度上来讲也可以理解为我们就是一个团队。所以，策略的生成主要在滨海天地这个层面上，我们又有一套很完善的投研体系和风控体系。借助这样一个平台，把我们的研究、把我们的策略、把我们整个研究转向一个具体的交易策略，然后去执行它、监控它。这是从投研的层面去理解这样一个体系。
另一方面，无形当中也帮我们实现了人才梯次的培养体系。我们都知道做期货尤其是做基本面的主观的期货，培养一个人才很不容易，我们有了“产业-期货-资管”这样一个大的体系，无论是产业上还是期货上，其实都会有一些非常棒非常优秀的交易者，他们是拥有交易能力和挣钱能力的，他们的能力可能比较粗糙，波动会比较大，不太适应资管的框架约束，但并不代表他们不能去挣钱，不能给投资人提供回报。如何让他们挣钱的能力适应资管的框架，并在这个框架内做得更好，这是我们需要思考的问题。从这个层面上来讲，你也可以理解为滨海天地其实就是一个孵化和服务的平台，通过这样一个体系，在不增加自身负担的情况下，大大提高了我们的投研能力，我们获取信息的深度、广度和完整度都会有很大的提高。
七禾网18、提到了人才培养体系，也请谈谈滨海天地投资在吸引人才和培养人才方面是如何做的？
吕洪忠：整个私募基金行业的发展，归根到底还是人才比拼。如何把人才吸引进来，如何留得住人才，如何能更好的使用他们是非常关键的。
滨海天地在人才的培养和引进上分了两个层面。一是我们内部的孵化或者培养，我们和天津很多高校都有战略合作，例如天津财经大学和天津师范大学。我们会在他们学生时期就开始做这样一个工作，然后去识别、去挖掘，找到希望未来想从事期货行业的人，去进行孵化，可以理解为从白纸一点一点培养起来。
二是我们也会从期货行业或者产业去吸引一些拥有交易能力和拥有研究能力的专业人才，对他们做一些这种简单的扶持，适当的进行约束，他们就是一个很好的潜在的投资经理。
七禾网19、龙芳龙总在多个高校担任导师，想请龙总谈谈对期货人才的培养有何看法，就龙总看来，现在的年轻人想要进入期货市场，需要做好哪些方面？
龙芳：期货行业是一个专业性相对比较强的行业，作为在一线实战的交易员来讲，这些年我们在市场中摸爬滚打，经历过很多的起起伏伏、风风雨雨，我们对市场对行业的认知和总结和行业新人对市场的认知总结是有很大区别的。通过给学生授课的方式，能更好地把我们对市场的真实感受，更接近市场真实情况的认知传递给期货相关专业的学生，让他们能更好的认识市场，从开始就对这个市场树立一个正确的认知观。如果毕业以后他们要从事相关行业，应该从哪些方面着手做准备，在哪些方面做一些更详细的发展方向的选择，以及未来在相应岗位上应该以一种什么样的模式努力提高自己，让自己在相应的岗位上能以更高效、更直接的方式去成长。
七禾网20、龙总您还曾担任“第十四届中国最佳期货分析师评选”专家评委会委员，就您看来，一个好的分析师是怎样的？
龙芳：我觉得从分析服务于交易的角度来讲，就是最终你的分析要为交易服务。我认为一个分析师应该做到以下几点：
第一，你得对分析品种的产业链条有一个详尽的、深入的体系了解，在产业实际的生产运营过程当中，你要对各环节方面都有比较细致的了解，你要成为产业里面的一个专家。
第二，一个优秀的分析师，他在做行情分析和信息捕捉的时候，需要去思考如何与实战方面相结合，也就是他的分析要着手于为实战服务，他分析出的结论要从交易的角度去做一些反推。
七禾网21、龙总您曾任职于一德期货研究院，擅长基本面研究，现在已经成功转型为投资总监，您认为研究人员要转型为交易员，需要注意哪些方面？
龙芳：我觉得研究员和交易员的侧重点是不一样的，研究员可能是通过对产业的研究得出一个逻辑、一个方向以及一个推导出来的结果，他对整个过程的管理要求不是那么高。而交易员通过研究得出策略以后，进行具体交易的时候，相对更注重市场行情的发展节奏和过程，他要求交易员对自己的交易如何结合市场节奏方面以及当交易出现风险的情况下如何去及时有效处理方面是特别严格的。可能结果看对了，但是如果你在交易过程当中的一些细节，一些节奏的把握没有处理得当，可能最后你交易出来的结果也是不理想的。所以，我觉得交易员一定是一个好的研究员，至少他能很好的理解研究员研究出来的内容。
七禾网22、最后，请谈谈滨海天地投资未来的发展规划是什么？有哪些具体的目标和计划？
吕洪忠：规划很多，简单报告一下，我们一直都坚持做期货套利策略，未来应该还会在这个细分的领域里面做好、做精，在这个方向上，我们可能会更多地去做一些人才梯次的培养、人才的引进，就像前面提到的“产业-期货-资管”投研一体化体系的完善，包括板块扩充，未来可能会加入有色团队。在我们最基础的期货套利策略层面上，我们会做更多板块的覆盖，未来我们想做细分领域里面多子策略建设的工作，这是我们未来非常想要做的一个事情，而且我们觉得这是一个非常有意义的事情。所以，期货套利策略还是我们主要的方向。
在条件允许的情况下，我们也想去做一些探索，包括我们现在储备的一些策略，比如量化，从2018年做到现在表现也非常可以，可能是缺一个比较好的时机跟大家亮相。我们还有可转债策略，虽然最开始是我们内部配置的，做得也非常可以，未来是不是可以把它单独拿出来做一个系列，也是有一定想象空间的。再比如固收+也是一个好的方向，市场上可能大家都在去做一些探索。总之就是想法很多，大致的想法还是以期货套利为我们最核心的方向，把这个事情做好，因为我们觉得把这个事情做精，再往别的地方扩展，就会有一个一通百通的效果。
七禾网23、滨海天地投资参与了由东航金融主办的蓝海密剑对冲基金经理公开赛，作为国内持续时间最长的实盘大赛之一，贵公司在参赛过程中有什么感受，对蓝海密剑有什么期许？
吕洪忠：真的挺荣幸，我从业一段时间才了解到这个比赛，后来随着跟东航期货接触增多，就越来越了解这个比赛。我们作为私募，之前参加的比赛多为机构跟机构之间的评比，而蓝海密剑不单单针对机构，还针对个人，只要你拥有投资交易能力，你都可以在赛事上呈现自己。而且这个赛事上也走出了很多牛人，在真正做交易人的心目当中，我觉得蓝海密剑是比较令人期待的比赛，我们也荣幸能参与进来，在这个舞台上绽放一些光彩。