量桥投资：专注量价策略，赚取波动的利润
量桥投资
成立于2015年9月，国内知名的交易型量化对冲基金之一。成立以来聚焦于程序化交易，以完备的交易基础建设、极致的全链路速度支持策略研发与实现。公司核心成员均有丰富的国内外市场交易经验。目前公司管理规模超30亿人民币。
量桥投资创始人 李强
精彩观点：
量化投资的各条策略线其实更多是作为工具，为不同观点的投资人提供服务。
当中国市场的数据点越来越多，时间越来越长后，量化策略的稳定性也会变高的。
好的量化架构不过多依赖于个人，更多是公司和团队的积累和成长。
2023年是市场环境不太好的一年，但是对冲成本相对可控，于是我们在各条策略线上还是有所建树，最终都以正收益结束了2023年。
我们更关注于策略本身的超额和绝对收益，做我们自己更擅长的市场。
在市场上永远没有长期有效的高频策略，在过去两年中，由于市场环境的变化，其实更稳定、更高效的反而是中低频的策略。
各个策略类型没有好坏与优劣，都是调整与优化的过程得到的结果。
公司一直科学审慎地制定制度与流程，合理、合法、合规地严格遵守监管的要求执行交易，从没有任何偏离。
我们目前在策略线上的布局有指数增强、市场中性、融券T0、个股多空等等。
如果是对冲型的策略，会有20%左右的资金用来使用股指期货等工具进行对冲；如果是指数增强产品，那利润完全由持仓的股票贡献。
我们对历史数据进行研究，为了预测未来的走势，通过分散加大这一优势，不进行赌博与主观判断，这样能够更好地跟随市场变化进行对应的变化。
我们的投资理念更多是从活跃市场中的波动进行盈利。
在这个市场里，很难依赖主观方向判断获利，量化策略更多是大数定理，依赖于更多次的交易与胜率长期进行盈利。
我们的优势还是在量价上，过去在日内市场里的积累和研究基础让我们在中频和低频上也做得不错。
七禾网1、量桥投资您好，感谢您在百忙之中与七禾网、东航金融进行深入对话。作为国内多策略和全自动化交易的领航者，您如何看待国内近几年出现的量化对冲基金潮？
量桥投资：感谢七禾网、东航金融的邀请，我回国也有十年了，近几年其实量化投资在市场得到了长足的认可，从对冲型的策略发展到指数增强等各个产品条线，投资人们逐渐更了解量化也更愿意投资量化了。我们这些从业者也更加努力迭代更新策略，尽可能地适应变化的市场，长期为投资人带来可靠的资管服务。
长期来看，量化投资的各条策略线其实更多是作为工具，为不同观点的投资人提供服务。我们尽可能在各条策略线都进行布局，让我们的投资人能够在不同市场环境下都能找到对应的产品进行投资，长期合作共赢。
七禾网2、从目前国内市场的量化交易规模来看，未来量化规模您觉得还有多大的发展空间？
量桥投资：参考我结束在伦敦英仕曼集团的职业生涯的时候，海外量化的占比已经到70%-80%了，其实在中国市场上目前量化占比也不是很高，随时市场越来越活跃，量化能够滋生的策略容量也会变大的。当中国市场的数据点越来越多，时间越来越长后，量化策略的稳定性也会变高的。
七禾网3、据了解，贵司的创始人和投资总监李强先生曾任职于海外知名资产管理公司。请问海外市场的一些交易思路、交易策略，在国内市场是否适用？
量桥投资：海外的交易情况和国内市场相比会有一致性也会有差异性，但殊途同归，我们还是以科学严谨的态度、审慎的研究流程去做好每一个细节，不断更新迭代算法适应更多元化的数据点、更激荡的市场变化。
七禾网4、在海外知名资产管理公司工作的经历，对后期回国内做量化交易以及组建交易团队有哪些帮助？
量桥投资：可能更多的是科学严谨的工作流程。从POC验证想法到UAT的观察池，再到最终的PROD的生产环境中的因子组合和组合优化，我们更多从海外的大机构学习到了成熟的工作流程和制度，有利于团队在不同市场中长期稳定地寻找到好的策略组合。好的量化架构不过多依赖于个人，更多是公司和团队的积累和成长。
七禾网5、在2023年比较极致化的行情下，国内量化机构的处境并不容易。从投资角度来讲，请谈谈对2023年整体市场的感受，以及对2024年有何期待？
量桥投资：2023年是市场环境不太好的一年，但是对冲成本相对可控，于是我们在各条策略线上还是有所建树，最终都以正收益结束了2023年。
对我们来说，2023年也是不同的一年，从交易系统升级上来说，我们更新了高频的交易系统JET，这是八年以来的第五次调整和优化，并且我们搭建了第一代的中低频系统，这样在之后的工作中我们投研的效率会有大大的提高。策略线层面，我们除了在2022年发行的指数增强策略外，还资管化了个股多空的策略线。未来我们将更市场化地运作，多布局各个策略线，为投资人带来多样化的投资服务体验。希望2024年我们可以深耕现有产品线，为投资人带来好的投资体验。
七禾网6、面对市场震荡不断，风格轮动加剧，贵司认为量化私募应该如何应对？
量桥投资：研究层面，我们应该持续不断地更新迭代算法和模型用以适应不同种的数据来源和风格；投入层面，我们也会持续在算力和数据采购上做文章，提高效率，打好地基，这样才能更好地适应全新的市场变化。
七禾网7、近期，A股市场出现较大调整，其中的原因是什么？目前影响市场的核心因素主要有哪些？
量桥投资：宏观环境不是我们研究的强项，我们更多还是在各条策略线的研发和迭代上做精进。影响A股市场的因素比较多，一级市场的情况、IPO的发行、上市公司的退市制度、理财市场的波澜和变更、美元强势的周期和利率环境的变化等等都和A股市场息息相关，我们更关注于策略本身的超额和绝对收益，做我们自己更擅长的市场。
七禾网8、量桥投资以高频量化策略见长，有效的高频量化策略被人称为“印钞机”，一直都是较多量化交易者的追求，就贵司看来，有没有长期有效的高频策略？
量桥投资：在市场上永远没有长期有效的高频策略，在过去两年中，由于市场环境的变化，其实更稳定、更高效的反而是中低频的策略。不论是什么样的策略类型我们都会精益求精，不断进行升级和迭代，各个策略类型没有好坏与优劣，都是调整与优化的过程得到的结果。
七禾网9、有人认为，“速度、逻辑、组合、算法”是高频量化交易的四大命门，您是否认同？
量桥投资：非常认同，量化策略不论是什么频次，其实从流程上看就是因子挖掘、因子组合、组合优化、交易执行的过程，于是速度、逻辑、组合与算法在各个流程中都是非常重要的内容和过程。我们要做的就是建立健全好的投研流程与制度，接下来就是相信过程。
七禾网10、去年9月起，高频量化交易成为重点监管对象，这一政策是否有对公司业绩产生影响？若有，贵司采取了何种应对措施？
量桥投资：没有对公司业绩造成影响。公司一直科学审慎地制定制度与流程，合理、合法、合规地严格遵守监管的要求执行交易，从没有任何偏离。监管制定的政策更多是为了市场健康地发展，对于我们来说一定会严格执行。我们没有对新规做出策略层面的调整，因为我们现有策略并不会触碰到对于交易笔数的新要求。
七禾网11、我们注意到，贵司在8年内进行了5次交易系统的迭代，通常在什么情况下会进行系统迭代？
量桥投资：我们会有每日、每周、半月、月度的投研会议，会对各个策略表现情况和交易执行情况进行复盘与分析。当投研团队有对于开发新策略、老策略升级迭代、效率提升等方面的诉求时，我们的IT团队会有相应的升级与开发，用来匹配投研团队的新需求，这样新的回测平台、交易系统等就应运而生了，更多的是匹配新的需求，有的放矢。
七禾网12、贵司的交易策略是如何开发的？核心思路是什么？
量桥投资：公司的策略都是由获取数据、数据清洗、因子挖掘、因子组合、组合优化、交易执行的流程组成，核心思路主要是对于不同种数据来源的处理和研究，从而生产出有竞争力的策略线。
七禾网13、目前贵司旗下有几套交易策略？每套策略的主要特点分别是什么？
量桥投资：我们目前在策略线上的布局有指数增强、市场中性、融券T0、个股多空等等，公司各策略线都是全量价因子，都是由过往在微观结构中的研究构成的。
七禾网14、对于不同的策略，资金是怎样分配的？对整体的利润贡献度分别如何？
量桥投资：根据不同策略我们会有仓位的控制，基本上持仓还是很分散的，单一股票占比不会超过1%。如果是对冲型的策略，会有20%左右的资金用来使用股指期货等工具进行对冲；如果是指数增强产品，那利润完全由持仓的股票贡献。
七禾网15、相较于传统的主观投资方法，量化的势主要体现在哪些地方？
量桥投资：量化的优势主要体现在客观、可持续，我们对历史数据进行研究，为了预测未来的走势，通过分散加大这一优势，不进行赌博与主观判断，这样能够更好地跟随市场变化进行对应的变化。策略会一直更新迭代，而不是用一套策略持续地做。
七禾网16、2023年生成式AI横空出世，现在也有机构尝试用AI进行实盘交易，贵司如何看待AI这个产物？它是否会对量化产生冲击？贵司是否会考虑将AI列入交易应用？
量桥投资：AI为行业带来了新的格局和变化，我们对市场上新的模型和算法也非常关注，是可以有很好的结合的，像大语言模型等等我们很早就有应用，也产生了对应的效果。我们也会经常看学术的文献，对不同的数据一定有不同的处理方式，紧跟学术界和新潮流对我们来说也很重要。
七禾网17、在风险控制上，量桥投资是如何做的？比如在事前风控、事中风控和事后风控都会采取什么样的应对措施？
量桥投资：事前主要通过规章制度和条例进行约束，事中主要通过JET交易系统和三位交易员进行交易执行的监控、策略及子策略的开仓平仓止盈止损，事后在每日的三点半都有投研与交易的复盘会议，我们会对当日交易情况、因子收益等进行评估。作为自动化交易的机构，我们更多还是从代码层面实行监测与风控。
七禾网18、没有一套较为完善的投资理念，很难长期在这个市场中盈利，请问贵司的投资理念是什么？
量桥投资：我们的投资理念更多是从活跃市场中的波动进行盈利，这也是我们这个机构在过去八年中一直贯彻下来的理念。在这个市场里，很难依赖主观方向判断获利，量化策略更多是大数定理，依赖于更多次的交易与胜率长期进行盈利。
七禾网19、目前，贵司的管理规模已经超过30亿，在管理的资金量快速增长的过程中，贵司的交易方法、交易策略是否有进行一定的调整？随着管理规模的扩大，贵司如何平衡管理规模与收益率之间的关系？
量桥投资：我们会根据发展情况及时对交易方法和交易策略进行调整。我们一直强调的是策略容量要走在公司规模的前面，所以我们会提前进行布局用以应对潜在的高速发展。
七禾网20、在量桥投资过去的投资中，有没有遇到过哪些比较艰难的时刻？
量桥投资：更多的还是市场特别差的时候大家信心的不足，亦或者是赚钱效应过于好的时候投资人预期过高而导致的问题，但我们相信只要带着责任心和勇于攀登的精神，一定能和投资人们合作共赢，长期发展的。
七禾网21、当前市场上私募团队和机构众多，各有各的特点，请问量桥投资的核心优势在于哪些方面？
量桥投资：我们的优势还是在量价上，过去在日内市场里的积累和研究基础让我们在中频和低频上也做得不错，当然我们会继续精进其他因子的挖掘。过去的八年间，我们的积累还是很深厚的，不论是另类因子、分析师因子还是基本面因子，公司都有相应的研究基础，在资管产品规模扩大的进度中也会逐步进行调整，现在各条策略线还都是全量价因子，这也是我们最擅长的部分，希望能给投资人带来好的投资体验。
七禾网22、请谈谈公司未来的投资规划，以及团队的发展愿景。
量桥投资：我们在去年交易系统升级后会考虑继续扩充投研的人手，希望在各条侧露线上有所布局和突破，在艰难的市场环境下与投资人共进退，我们希望能发展成为一个被大家认可的有责任心的量化机构，和大家一起成长。
七禾网23、量桥投资参加了由东航金融主办的蓝海密剑对冲基金经理公开赛，该赛事是国内持续时间最长的实盘大赛之一，贵司在参赛过程中有什么感受？对蓝海密剑有何期许？
量桥投资：参与大赛的机构们都非常优秀，很荣幸能在这个比赛中竞争和成长，祝愿贵司在新的一年里活动越办越出色，在这个优秀的平台中大家都能有所成长与收获，谢谢。