对话持赢投资：判断不是最重要的，严守风控原则才是

持赢投资，以技术分析为主，基本面分析为辅，主要抓取大级别趋势行情的中段。认为轻仓小止损的完善风险控制才是制胜关键。第六届蓝海密剑中国对冲基金经理公开赛中，以2.55的净值荣获基金组第一名。

问题1、持赢投资您好，感谢您接受专访。请问，在管理资金不断增长的过程中，哪些“成长的快乐”和“成长的烦恼”让您记忆犹新？

持赢投资：这些年看到资产的增值，理念的提升，是最大的快乐。至于烦恼，主要体现在对自身的修炼与提高上，要想做得更好，自身的不断成长是必须的，而这是个“痛苦”的过程，但也能接受，修行本来就是要吃苦的，对于你所能得到的也是公平的、符合逻辑的。

问题2、在您产品中，20%左右是公司和股东的资金，请问这些自营资金所用的投资策略和客户的资金是否有不同之处？

持赢投资：策略没有不同，只是仓位控制上自有资金仓位更大一些，主要是自有资金已经累积了一定的收益。目前采用风险分级管理，对已经获得大量盈利的账户可以适当增加仓位。

问题3、这些年来，您本人的自有资金在投资中大约翻了多少倍？有人说财富是一种力量，它可以帮助我们去实践自己的观点，您怎么看？您如何配置自己的财富？

持赢投资：没有算过多少倍，我觉得也没有意义，我不认为财富是力量，人的内心才是力量的源泉，财富只是表象或者附属品，财富的聚散源自内心的容量，有了容量迟早会满；容量少了，也迟早会失去。

作为一个传统的中国人，我现阶段就是留一些生活教育的资金给孩子未来所需，留一些给我的家人生活，其他的继续使用自己的策略进行投资。

问题4、您以前做商品为主，这一次股指也做得比较成功，请问操作股指和商品哪个难度更高？在交易策略上是否有所不同？

持赢投资：难度当然股指更高，因为股指里面的对手比较强，策略多，所以波动性大。因此我们在仓位控制上更严谨。

问题5、有人认为，中国股市的这一次牛市将是人类历史上最大的牛市，对此您是否认同？

持赢投资：我是做趋势跟踪的，当然也有判断，但判断不是最重要的，原则才是。我只知道越是大的牛市过程中可能面临的风险也越大，要时刻把风险管理好。

问题6、就您看来，本轮股票牛市的核心推动力是什么？能够持续多长时间？会有多大的上涨空间？

持赢投资：简单讨论这轮牛市上涨的原因、持续的时间、空间多大等问题意义不大，重要的是顺大势而为及每一次的严格风控。

问题7、在各个基金产品中，有没有开始配置股票头寸？您目前比较看好股票的哪些板块？

持赢投资：目前还没有。后期会根据市场情况及投资能力再考虑是否在产品中适量配置股票。

问题8、有人说中国股市最舒服赚钱的时间段已经过去，现在是股市的分水岭，大盘和个股会进一步分化，以后选股的难度会大大提升。对此观点，您怎么看？

持赢投资：不好说，只能说这个市场越来越专业，对个人投资者来说盈利难度肯定越来越大。

问题9、现在有些投资者在股市兑现利润，转投相对低估的商品市场。这会不会形成助推商品上涨的一股动力？

持赢投资：商品相较股市与宏观经济的联系更密切，如果宏观面不配合，资金流入只能短暂的影响行情。

问题10、2014年12月之前，资金曲线出现了长达八九个月的横盘，请问这一次较长时间横盘的核心原因是什么？

持赢投资：2014年公司的管理规模成长的较快，且相当一部分是新客户，这对我们的风控来说就需要更严谨，而且规模带来的流动性考虑也有个适应的过程，应该说结果比我预期的好。

问题11、能够用资金曲线的横向盘整取代本金的向下回撤，这已属不易，但还是有人提出您可能过于谨慎而错失了一些投资机会。对此，您怎么看？

持赢投资：这是良好风控必须付出的代价。

问题12、资金较长时间横盘，可能会面临客户的赎回，客户的赎回会不会对您的交易情绪产生影响？会不会因为客户的赎回而调整交易策略？就您看来，投顾应如何理性看待客户的赎回现象？

持赢投资：不会有影响，很正常，也不会调整策略。只有经历不断的上车下车，投顾和投资人才会彼此找到适合的伙伴，当然我们也会从专业的角度在投资人投资之前就告知策略的优缺点，让投资人谨慎抉择。

问题13、您觉得中国的基金产品投资者群体的成熟度如何？哪些类型的基金产品投资者更能获得持续稳健的投资回报？

持赢投资：成熟过程中，路漫漫其修远兮。看重风险收益比的肯定比只看收益的要持续获得的回报更多一些。